債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率走勢主要呈現上漲格局。雖然FED在12月如預期降息一碼，但是聲明稿暗示連續降息將告一段落。因此殖利率未見明顯下滑，反而略有上揚。美債10y利率呈現區間上移的走勢，反映對來年原先過度預期降息幅度的修正。上週五收在4.1841%。台債市場近期受到美債利率影響，以及公債發行可能增加與央行或將維持利率不變一段期間影響，債市利率上漲。印證先前台債利率超跌，不符合養券經濟效益的觀察。上週收盤，10y利率收在1.35%，5y收在1.205%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線與季線轉為上行，走勢已脫離下降通道改為橫盤整理格局。
經濟數據方面，即將公布德國12月ZEW調查、12月IFO企業景氣指數。美國11月非農就業報告，美國9月新屋銷售與11月成屋銷售，美國11月CPI數據。美國方面，FED在12月降息一碼，同時為了解決貨幣市場流動性，在12/12重啟購債400億美元，以短債為主。SOFR利率在12/12大幅下降，緩解了市場流動性緊張的局面。但由於對未來降息的預期縮減，美債利率緩步走揚。台債市場，除受到美債利率走勢影響外，央行在2026年可能也無降息需求，債市利率向上修正。5年期IRS利率則因年底交易員多數不願意新建部位的背景下，市場上的避險基金單向押注利率走升，推動IRS利率快速上行。5年期IRS利率已經向上突破2.0%。債券操作上，目前留意利率走勢，分階段酌量布局。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率主要呈現區間整理。但近期因為公布9月份的就業報告顯示失業率上升，導致市場對12月降息的預期機率再度拉高。聯準會官員的講話雖然分歧，但因對AI泡沫的疑慮，股市下跌，部分避險買盤亦帶動利率走低。惟美元貨幣市場流動性趨緊，美元債養券成本持續走揚。美債10y利率最新收在4.0633%。台灣債市受到先前美國12月降息機率降低與台灣央行降息預期冷卻影響，台公債利率走勢上揚。截至上週，10y的A14110R利率收在1.301%，5y公債在等殖系統久未成交，(參考1.13%)。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率走勢其月線上行與季線向下，兩者處於交叉位置。顯見走勢橫盤整理，靜待12月FOMC貨幣政策。
經濟數據方面，即將公布美國10月新屋銷售與成屋待完成銷售、11月ISM製造業指數、9月PPI數據。德國11月IFO景氣指數。由於美國政府在11/12日結束關門鬧劇，許多經濟數據不及更新，11月的就業報告預計在12/16公布。因此12月FOMC會議前，將無最新的就業數據可供參考。不過通膨上行風險低於就業市場的下行風險，預料聯準會仍有可能降息一碼。台債市場方面，台灣今年受惠於AI需求與關稅前拉貨熱潮，經濟成長率亮眼，令央行較無降息空間。先前公債籌碼稀少帶動利率超跌，如今利率開始反彈。10年期指標公債利率來到1.301%，但比對養券成本，養券空間仍極小，欠缺布局價值。債券操作上，債市進入年底，資金成本較有波動，建議在發行時，揀選殖利率較高之優質公司債酌量布局。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率走勢主要呈現上漲格局。因FOMC會議後，主席鮑威爾淡化12月降息的機會，10y利率從4.0%下方反彈上揚。在欠缺數據指引下，美債10y利率呈現區間上移的走勢。上週五收在4.0966%。台債市場近期受到美債利率影響，公債利率小幅反彈，但成交量稀少。受到央行年底應該不會降息影響，養券成本未下調，因此公債養券空間極度壓縮，交易商追價轉為謹慎。上週收盤，10y利率收在1.27%，5y收在1.13%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線開始轉上而季線仍向下走，走勢隱有脫離下降通道的意味。目前利率在4.10%附近整理，短線走勢仍以區間看待。
經濟數據方面，即將公布德國11月ZEW調查。美國10月新屋開工與成屋銷售，美國10月PPI與CPI數據。歐元區10月CPI數據。近期歐洲央行暫停降息、英國央行也暫停降息，但英國央行在12月降息機率高。美國方面，由於美國政府關門已經過40天，眾多經濟數據未公布，但民間消費信心調查已經偏向悲觀。推估美債利率的漲幅有限。另外，美國貨幣市場的流動性緊張，聯準會有可能在12月前就加大流動性投放。台債市場，除受到美債利率走勢影響而小幅反彈外，部分公債殖利率已經低於養券成本，券商追價謹慎。5年期IRS利率一度逼近1.60%，但後續隨美債利率反彈接近1.70%。債券操作上，仍需留意養券空間變化，靜待利率反彈再行補券。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現底部整理型態。隨著FED在10月底會議臨近，市場幾乎已經確認本次會議將降息一碼。近期公布的美國9月CPI數據，年增3%，低於預期，且聯準會可能結束縮表等預期，都讓美債利率偏低整理。美債10y利率最新收在3.9795%。台灣債市受到美債利率影響，以及第四季公債發行較少，10y新券標售利率低於預期等因素，推動公債利率普遍走低。截至上週，10y的A14110R利率收在1.249%，5y的A14108收在1.13%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率走勢其月線與季線皆呈下跌趨勢，仍處於下降通道的格局。不過由於已經反映了降息預期，推測近期走勢偏向整理，靜待FOMC會後聲明。
經濟數據方面，即將公布美國9月成屋待完成銷售、FOMC會議、美國第三季GDP數據、ISM製造業指數。台灣第三季GDP數據。歐元區10月CPI。目前幾乎確定本周FED將降息一碼，另由於美國多項數據遲未公布，參考民間機構調查的就業數據顯示欠佳，給予FED年底再次降息的空間。另主席鮑威爾14日表示準備好結束縮表，代表本次會議可能公布停止縮表的進程。台債市場方面，公債發行籌碼少，10年券標售利率低於預期，台債利率大幅走低。10年期指標公債利率來到1.249%，比對養券成本，幾無養券空間，且政府公布9月失業率為25年來同期新低，若預期台灣央行年底降息實有過度之虞。債券操作上，債市氣氛雖然偏多，但不建議追價，唯有合適利差再行補券。