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2025 09

19

央行動態

中央銀行公開市場操作資訊
一、114年9月18日央行定期存單發行情形
定期存單期限 利率(%) 金額(億元)
7天 0.825 948.00
28天 1.215 2,121.95
2年 1.331 250.00



發行金額合計 3,319.95

2025 09

19

拆款行情

上一交易日(9/18)隔夜拆款平均利率0.823%,拆款利率區間在0.805%-0.830%。

2025 09

15

債券行情

市場回顧
最近二週,美債10y利率走勢偏向下跌。因為8月就業報告數據顯示放緩,且截至3月的年度非農就業人數初步下修91.1萬,創紀錄的下修幅度。且8月份 PPI數據四個月來首次下滑,8月份核心CPI升幅符合預期,都給予FED降息空間。美債10y利率上週五收在4.0643%。台債市場近期受到美債利率走勢影響,利率也偏向下跌。預期本週台灣央行不會降息,但籌碼稀少仍主導市場偏多氣氛。20y公債標售利率1.517% 低於預估中值,持續強化市場買氣。上週收盤,10y利率收在1.368%,5y收在1.285%。

市場展望
從利率走勢看,美債10y利率月線與季線皆向下走,走勢以下降通道呈現。目前利率在4.0%附近會靜待央行聲明,短線走勢可能反彈。
經濟數據方面,即將公布德國9月IFO數據、德國ZEW調查。美國8月成屋銷售及新屋銷售,FOMC會議。從8月的PPI與CPI數據分析,關稅的影響仍不明顯,廠商可能先行吸收大半關稅增幅。9月的FOMC會議,市場幾乎已經認定降息1碼的預期,後續因為就業放緩的擔憂,各方靜待會後聲明的指引。隨著美國經濟放緩,交易商猜測到年底可能降息幅度超過2碼,給予美債利率走勢下跌空間。台債市場,鑒於貨幣市場資金仍充裕,籌碼稀少仍掌控市場氣氛,加以台幣可能再度升值,有利於債市偏多行情。5年期IRS利率不同於債市利率走勢,近期利率在1.70%附近震盪。債券操作上,目前公債殖利率偏低,建議優先考量優質公司債布局。

2025 09

01

債券行情

市場回顧
最近二週,美債10y利率呈現下跌的走勢。FED主席鮑威爾在傑克森洞會議上,定調就業優先,關稅偏向一次性影響,導致市場預期9月降息大門已開,美債10利率往4.20%走低。新公布7月PCE年比為2.6%,核心PCE年比為2.9%,皆合乎預期,而FED官員講話偏鴿派,期貨市場顯示9月降息機率高於85%。美債10y利率上週收在4.2284%。台灣債市先前受到2026年總預算與特別預算債務舉借計劃將增4,000億元台幣影響,10Y公債利率一度上漲。但由於美債利率走跌,以及月底資金買盤,利率跌回1.40%下方。如果台灣央行9月未降息,評估債市利率有超跌跡象。截至上週,10y的A14107利率收在1.39%,5y的A14108收在1.285%。

市場展望
從利率走勢看,美債10y利率走勢在4.20%~4.35%區間整理,預期就業報告可能支持降息,美債利率也許會脫離盤整格局。
經濟數據方面,即將公布美國8月ISM製造業與服務業指數、美國8月就業報告、8月耐久財訂單。台灣8月CPI與PPI數據、台灣8月進出口數據。自從主席鮑威爾發表偏鴿言論及可能改變政策框架後,預期美國公債利率的走勢區間將下移。9月降息動作幾已確定。台債市場,公債殖利率雖一度因明年發債籌碼增加擔憂而上漲。但由於政府新增預算不一定全部藉由舉債因應,且第三季的籌碼不足仍主導債市,加上市場認為壽險業為改善「幣別錯配」問題、可能增持台債,有助於20年、30年長券買盤穩定,利率偏向下跌。未來幾個月公布之經濟數據可能轉弱,債市仍偏多看待。債券操作上,不建議追價,但可視補券需求,在初級市場購債。

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利息單位:年息% 最後更新日期: 2025-09-18

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商業本票
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買入 賣出 買入 賣出
10 1.80 2.15 2.40 2.15 1.55 1.65 1.25
20 1.80 2.15 2.40 2.15 1.55 1.65 1.30
30 1.85 2.15 2.40 2.15 1.60 1.65 1.30
60 1.90 2.20 2.45 2.20 1.65 1.70 1.35
90 1.95 2.25 2.50 2.25 1.70 1.70 1.35
120 2.00 2.30 2.55 2.30 1.75 1.70 1.35
150 2.05 2.30 2.55 2.30 1.75 1.85 1.50
180 2.20 2.35 2.60 2.35 1.80 1.85 1.50
360 2.30 2.40 2.65 2.40 1.85 1.85 1.50

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