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央行動態
央行動態
中央銀行公開市場操作資訊
一、114年9月16日央行定期存單發行情形
定期存單期限 利率(%) 金額(億元)
7天 0.825 881.00
28天 1.215 2,717.00
發行金額合計 3,598.00
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拆款行情
拆款行情
上一交易日(9/16)隔夜拆款平均利率0.82%，拆款利率區間在0.805%-0.830%。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/09/15
市場回顧
最近二週，美債10y利率走勢偏向下跌。因為8月就業報告數據顯示放緩，且截至3月的年度非農就業人數初步下修91.1萬，創紀錄的下修幅度。且8月份 PPI數據四個月來首次下滑，8月份核心CPI升幅符合預期，都給予FED降息空間。美債10y利率上週五收在4.0643%。台債市場近期受到美債利率走勢影響，利率也偏向下跌。預期本週台灣央行不會降息，但籌碼稀少仍主導市場偏多氣氛。20y公債標售利率1.517% 低於預估中值，持續強化市場買氣。上週收盤，10y利率收在1.368%，5y收在1.285%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線與季線皆向下走，走勢以下降通道呈現。目前利率在4.0%附近會靜待央行聲明，短線走勢可能反彈。
經濟數據方面，即將公布德國9月IFO數據、德國ZEW調查。美國8月成屋銷售及新屋銷售，FOMC會議。從8月的PPI與CPI數據分析，關稅的影響仍不明顯，廠商可能先行吸收大半關稅增幅。9月的FOMC會議，市場幾乎已經認定降息1碼的預期，後續因為就業放緩的擔憂，各方靜待會後聲明的指引。隨著美國經濟放緩，交易商猜測到年底可能降息幅度超過2碼，給予美債利率走勢下跌空間。台債市場，鑒於貨幣市場資金仍充裕，籌碼稀少仍掌控市場氣氛，加以台幣可能再度升值，有利於債市偏多行情。5年期IRS利率不同於債市利率走勢，近期利率在1.70%附近震盪。債券操作上，目前公債殖利率偏低，建議優先考量優質公司債布局。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/09/01
市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現下跌的走勢。FED主席鮑威爾在傑克森洞會議上，定調就業優先，關稅偏向一次性影響，導致市場預期9月降息大門已開，美債10利率往4.20%走低。新公布7月PCE年比為2.6%，核心PCE年比為2.9%，皆合乎預期，而FED官員講話偏鴿派，期貨市場顯示9月降息機率高於85%。美債10y利率上週收在4.2284%。台灣債市先前受到2026年總預算與特別預算債務舉借計劃將增4,000億元台幣影響，10Y公債利率一度上漲。但由於美債利率走跌，以及月底資金買盤，利率跌回1.40%下方。如果台灣央行9月未降息，評估債市利率有超跌跡象。截至上週，10y的A14107利率收在1.39%，5y的A14108收在1.285%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率走勢在4.20%~4.35%區間整理，預期就業報告可能支持降息，美債利率也許會脫離盤整格局。
經濟數據方面，即將公布美國8月ISM製造業與服務業指數、美國8月就業報告、8月耐久財訂單。台灣8月CPI與PPI數據、台灣8月進出口數據。自從主席鮑威爾發表偏鴿言論及可能改變政策框架後，預期美國公債利率的走勢區間將下移。9月降息動作幾已確定。台債市場，公債殖利率雖一度因明年發債籌碼增加擔憂而上漲。但由於政府新增預算不一定全部藉由舉債因應，且第三季的籌碼不足仍主導債市，加上市場認為壽險業為改善「幣別錯配」問題、可能增持台債，有助於20年、30年長券買盤穩定，利率偏向下跌。未來幾個月公布之經濟數據可能轉弱，債市仍偏多看待。債券操作上，不建議追價，但可視補券需求，在初級市場購債。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/08/18
市場回顧
最近二週，美債10y利率走勢先下跌後轉為區間整理。部分FOMC委員發表偏鴿派談話，加以川普與美國財長催促聯準會降息，以及7月就業報告較差，市場預期9月降息機率逾90%。惟關稅開始影響物價，因此美債10y利率跌深後反彈整理。上週五收在4.316%。台債市場近期受到美債利率走勢影響，加以台債市場資金面仍寬鬆，且受到籌碼稀少與下半年經濟成長減弱預期，市場依舊偏多，10y公債標售利率1.368%，低於預期中值，鞏固市場買氣。上週收盤，10y利率收在1.37%，5y收在1.30%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線與季線皆向下走，但在4.20%有壓力。因目前利率多已反映9月降息，技術線型推估後續走勢偏向橫盤的格局。
經濟數據方面，即將公布德國8月IFO數據。美國7月成屋銷售及新屋銷售，7月耐久財訂單。川普對等關稅大部分在8月初實施，但談判仍持續進行。7月PPI數據上升，顯示廠商開始承擔較多的關稅壓力，後續可能轉嫁至消費面。而川普步步逼近要求FED降息，市場對降息時間點預期落在9月，幅度有可能1~2碼。所以10y公債利率從7月高點下修至4.20%止跌。蓋因多已反映降息預期。預料美債利率走勢在4.20%~4.50%區間整理。台債市場，貨幣市場資金仍充裕，籌碼稀少是本季主流，債市仍屬於偏多行情。5年期IRS利率不同於債市利率走勢，近期利率在1.60%上方震盪。債券操作上，目前公債殖利率偏低，已幾無養券空間，建議不宜追價。
04
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/08/04
市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現整理後大跌的走勢。在FOMC會議前，市場區間整理。會議後，主席鮑威爾削弱九月降息預期，但市場著重在經濟的放緩。而7月非農就業報告公布，大幅下調前2個月的新增人數幅度達26萬人，引起市場對就業市場衰退疑慮，再度提升了對九月降息的預期機率，利率轉為大幅走低。美債10y利率上週收在4.2159%。台灣債市近期除了第三季發債量650億元而到期量有1450億元的影響外，特定壽險業集中在公債與高評等債券的購債流量進一步壓低利率。相對於養券成本，債市利率有超跌跡象。另外台灣被美國課徵對等關稅到20%，對產業的影響猶待評估。截至上週，10y的A14107R利率收在1.385%，5y的A14108收在1.31%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率走勢橫向整理，7月就業報告後，利率來到區間下緣，由於關稅目前傳導至物價的影響較小，預料利率盤勢偏跌。
經濟數據方面，即將公布美國6月耐久財訂單終值。台灣7月CPI與PPI數據。德國8月ZEW調查。台灣7月進出口數據。目前FED有二位理事強烈表達應降息的意願，但僅憑7月的就業報告與ISM製造業指數，預料FED仍將選擇觀望。預估降息2碼有機會，但是時點仍不確定。台債市場，公債殖利率受到發債量較少與壽險業買盤影響，利率普遍走低，養券價值不顯。5年期IRS利率在1.60%上方整理，走勢與台債利率有些背離，在央行未降息的情況下，推測債市利率有超跌跡象。簡言之，由於上半年經濟受提前拉貨影響而走高，可以預期下半年經濟成長將顯著放緩，未來公布之數據將有利於債市偏多，但不宜過度追價。債券操作上，建議在初級市場，布局較高利差之債券。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/07/21
市場回顧
最近二週，美債10y利率走勢略呈下跌。川普對等關稅的期限延至8/1，各國持續談判。且近期公布之通膨數據仍溫和，所以市場利率在經歷日債短空後有所回跌。美債10利率收在4.4155%。台債市場近期受到美債利率走勢影響，利率從低點小幅反彈。台債市場資金面偏向寬鬆，且第三季發債量遠遠少於到期量，市場偏多心態濃厚，預期利率在區間低擋整理。上週收盤，10y利率收在1.423%，5y收在1.3549%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線向上與季線向上，但季線走勢較平坦。而美債利率自6月底以來主要呈現上揚走勢，在接近4.50%附近止漲轉為下修，技術線型推估後續走勢仍偏向橫盤的格局。
經濟數據方面，即將公布德國7月IFO數據。美國6月成屋銷售及新屋銷售，6月耐久財訂單。川普延長對等關稅政策的期限將在8/1到期，大多數國家的稅率將明朗化，所以真正關稅的影響可能顯示在8月的CPI數據上，因此7月FOMC會議應不會降息。但近期FED官員的談話受川普影響，部分官員偏向鴿派，10y公債利率從4.50%的近期高點下修。然而鑒於9月才能公布8月CPI數據，因此仍無法排除關稅推升通膨的擔憂，預料美債利率走勢仍在4.20%~4.50%區間整理。台債市場，貨幣市場資金仍充裕，先前日本與美國公債利率上漲，對台債的影響不多，債市仍屬於偏多行情。5年期IRS利率不同於債市利率走勢，近期利率走揚之1.60%上方，突破6月以來高點。債券操作上，建議在利率相對高檔，於初級市場購債補券。
07
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/07/07
市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現先跌後漲的走勢。原先聯準會理事Bowman發言偏鴿派，燃起7月降息的預期，利率走低。但後續6月就業報告數據高於預期，打消7月降息的可能，利率自近期低點反彈。美債10y利率上週收在4.3457%。台灣近期受到台幣升值影響，還有通膨展望溫和，皆有利於多頭氣氛，台債利率趨勢向下。截至上週，10y的A14107R利率收在1.3985%，5y的A14108收在1.33%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率自五月中以後，呈現下降通道，月線下穿季線，較無大漲機會，盤勢偏跌。
經濟數據方面，即將公布美國6月CPI與PPI數據。德國7月ZEW調查。台灣6月CPI數據及進出口數據。預估6月美國CPI數據將略為反映關稅影響。7月聯準會應不會降息，但經濟成長將有放緩跡象。台債市場，公債殖利率仍受到台幣上漲至29元附近、資金寬鬆等因素影響，利率普遍走低。5年期IRS利率從低點1.50%附近反彈，在通膨展望溫和的預期下，利率低於90天浮動利率，走勢預料偏向整理。債市方面，在出口提前拉貨、基期偏高影響下，預料陸續反映在未來經濟數據上，將有利於債市偏多，但不宜過度追價。債券操作上，目前台債利率偏低，建議在初級市場，揀選利差高之債券投資。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/06/23
市場回顧
最近二週，美債10y利率走勢略呈下跌。主要因以色列發動對伊朗的攻擊行動，有部分避險買盤進場。而近期經濟數據也顯露美國經濟放緩，另FOMC會議則大致給出降息兩碼的方向。此外美國公布4月的國際資本流動報告，無證據顯示外資拋售美國公債，美債走勢漸趨穩定，利率偏跌。上週五美債10收在4.3751%。台債市場近期受到美債利率走勢影響，加上央行預測通膨放緩等因素，帶動利率普遍走低。且台幣升值，資金面偏向寬鬆，債市氣氛仍有利多方。上週收盤，10y利率收在1.525%，5y收在1.411%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線向下與季線向上，呈現收斂走勢，市場觀望關稅延後90天結束後的變化，因此短線上走較為橫盤的格局。
經濟數據方面，即將公布德國6月IFO數據。美國5月成屋銷售及新屋銷售。近期川普遞延90天實施的關稅政策將到期，市場觀望後續調整。另有中東緊張局勢的地緣風險。搭配經濟數據將反映關稅加徵帶來的通膨隱憂與經濟成長放緩的疑慮，都是聯準會維持目前貨幣政策的緣由。台債市場，目前仍受到台幣升值帶來充裕資金的影響，兼以美債利率由高點下修，債市屬於偏多行情。唯5年期IRS利率反彈至1.60%附近後，呈現橫盤走勢。債券操作上，建議在利率相對高檔，酌量在初級市場投標購債。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2025/06/09
市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現先跌後漲的走勢。原先經濟數據較差，尤其ISM服務業指數跌落50標準線，市場預期需求疲弱，給予降息想像空間；但周五公布的5月份非農就業報告，略優於預期，帶動利率大漲至4.50%上方。期間歐洲央行降息一碼，但暗示降息步伐即將完成。上週五美債10y利率收在4.5056%。台灣近期受到台幣升值影響，貨幣市場資金較寬鬆，5y利率連日走低。債市氣氛偏多。截至上週五，10y的A14103利率收在1.54%，5y的A14104收在1.43%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率近期略呈下跌走勢，但整體觀之，仍屬於高檔的區間整理，且月線與季線呈上漲，但基本面數據較弱，盤勢上預期為橫向走勢居多。
經濟數據方面，即將公布美國5月CPI與PPI數據、6月密大消費信心指數。德國6月ZEW調查。台灣5月出口數據。目前美公債10y利率反映後續對美國通膨與降息展望的看法，利率可能偏向區間整理。研判4.50%為反覆測試價位。而應對關稅談判進程，FED仍選擇觀望，交易商普遍預估最快降息時點在9月。台債市場，公債殖利率受到台幣上漲至30元附近、資金寬鬆等因素影響，利率普遍走低。5年期IRS利率從低點反彈後，僅在1.50%上方小幅區間整理。台債短期將受資金寬鬆影響，有利多方。概言之，出口提前拉貨，台幣升值削減獲利能力，都預告關稅貿易戰的影響逐漸反映在後續數據上，但不宜過度期待央行降息。債券操作上，建議利率逢高謹慎布局。
