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09
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/12/09
市場回顧
最近二週，美債10y利率從高檔走跌，由4.40%附近走低至4.15%附近。主要因川普交易退潮與近期就業報告顯示勞動力需求降溫。上週五美債10y利率收在4.1529%。台債市場仍受到美債利率走低影響，利率小跌，但交易清淡，交易商追價謹慎。截至上週五，10y利率收在1.53%，5y收在1.475%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線轉為下跌而季線仍呈上升趨勢。依照目前斜率趨勢，若未在季線附近止跌，下跌走勢將直測4.0%關卡，因此FED本月的降息及聲明為重點。
經濟數據方面，即將公布德國12月ZEW調查。另有美國11月CPI與PPI，預估微增。目前美公債利率主要隨經濟數據起伏，同時修正先前川普交易的偏離情況。美債利率4.40%為近期頭部，暫時偏多看待。台債市場，成交量依舊清淡，對美債近期走勢以下跌反應。5年期IRS利率則一度跌破1.80%後，小幅反彈。債券操作上，考量養券成本依舊偏高與年底資金較為緊俏，台債建議酌量進場，保守交易。
25
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/11/25
市場回顧
最近二週，美債10y利率在4.40%附近的區間高檔整理。川普當選後，對未來政策的評估，引導對聯準會降息預期幅度的縮減。然10年債殖利率在此高點附近頗具投資價值，因此具有一定支撐。上週五美債10y利率收在4.4002%。台灣近期因五年指標新券R券標售利率偏高，帶動利率上揚，逾三個月來高位。截至上週五，10y利率收在1.57%，5y的A13108收在1.508%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線向上與季線向上趨勢依舊，惟在4.40%附近的整理時間變長，川普政策走向若大致底定後，利率有小幅下修機會。
經濟數據方面，即將公布德國11月IFO企業景氣指數，預估較前期下降。另有美國10月新屋銷售與成屋銷售，美國第三季GDP數據。台灣第三季GDP數據。目前美公債利率在高檔整理，市場對未來川普政策有許多臆測，有可能關稅政策與移民遣返先影響經濟下行，因此美債利率未來可能先下後上(通膨反應滯後)。台債市場，公債殖利率受到五年券標售利率偏高而上漲，但受制籌碼優勢與美債走勢，利率可能下修。目前5年期IRS利率也自高檔下修。操作上，仍須考量台灣通膨因素與偏高的養券成本，台債仍建議利率逢高酌量布局。
11
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/11/11
市場回顧
最近一週，美債10y利率經歷大幅震盪，在大選結果前，10y利率大漲超過4.40%。選舉結果確定後，川普交易退潮與聯準會再次降息一碼，美債10y利率回跌到4.40%下方。上週五美債10y利率收在4.3043%。台債市場近期受到美債影響，利率小漲，但交易量少，仍屬區間整理。截至上週五，10y利率收在1.53%，5y在等殖系統已經久未成交。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線與季線皆呈上升趨勢。利率走勢在大選過後，出現下修，市場評估川普新政與未來通膨走勢，以調整對明年FED降息幅度的預估。
經濟數據方面，即將公布德國11月ZEW調查，預估較前期增加。另有美國10月CPI與PPI，預估微增。目前美公債利率出現漲多拉回，預估在新政上路前，利率轉為盤整，隨經濟數據起伏。台債市場，公債殖利率受到籌碼因素影響，對美債近期走勢僅小漲反應。5年期IRS利率則一度上漲後拉回，未能突破2.0%。操作上，考量通膨因素與養券成本偏高，台債建議在初級市場根據養券空間擇優布局。
04
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/11/04
市場回顧
最近二週，美債10y利率持續上揚，面對美國大選，川普交易盛行推升利率。最新公布的10月非農就業報告雖欠佳，但受天氣與罷工影響較多，利率雖一度下跌，但ISM製造業指數中的價格分項指數增長帶來通膨隱憂，利率反彈至近三個月來新高。上週五美債10y利率收在4.3836%。台灣公債利率先前受到10y公債標售較佳影響，10y利率下跌；與美債走勢相異。截至上週五，10y利率收在1.49%，5y收在1.425%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率的月線與季線走勢皆上揚。美國大選前，利率來到4.38%附近，接近7月以來的相對高點，可能獲得支撐而止漲轉為盤整。
經濟數據方面，即將公布美國10月ISM服務業指數，預料可能下跌；另將公布美國11月密大消費信心指數。即將到來的美國大選為重要事件，以及隨後的FOMC會議。美債利率在大選前大漲，漲幅可能在選後收斂。11月FOMC的降息幅度預料為一碼，觀察會後聲明來分析後續行情走勢。台債市場，公債殖利率仍受到籌碼影響，難以大幅上漲，從近期標債結果推知買盤需求穩固。惟台灣央行政策偏向緊縮的看法不變，考慮養券成本後應謹慎布局。債券科操作上，建議以到期補券優先，台幣債初級市場擇優標的投標為主。
21
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/10/21
市場回顧
最近二週，美債10y利率在上漲後轉為整理格局，因後續美國經濟數據顯示就業市場仍具韌性，市場縮減11月降息二碼的預期，利率回升到4.0%上方。上週五美債10y利率收在4.0828%。台灣近期標售10年期新券利率落在預期區間低檔，顯示央行再次升準無礙銀行間公債買需回升。標債後利率適度下探，代表長券買盤仍殷實。截至上週五，10y利率收在1.49%，5y的A13108R收在1.425%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線向上與趨下的季線交叉，利率走勢在越過4.0%後於4.10%附近受阻，在消化年底前的降息預期後，殖利率將以盤整靜待美國大選結果。
經濟數據方面，即將公布德國10月IFO企業景氣指數，預估較前期增加。另有美國9月新屋銷售與成屋銷售，台灣9月失業率。目前美公債利率出現反彈後，利率處於盤整，等待大選結果，期間若經濟數據有變，美債10y利率可能再跌破4.0%。台債市場，公債殖利率受到籌碼因素影響，債市氣氛偏多。但5年期IRS利率在區間高檔整理。操作上，考量通膨因素與養券成本偏高，台債建議利率逢高酌量布局，不追多。
07
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/10/07
市場回顧
最近二週，美債10y利率在九月中開始自低點反彈，FOMC會議降息二碼後，似有利多出盡氣氛，屢次測試3.80%。後續公布的9月ISM服務業指數與9月非農就業報告表現優於預期，帶動利率突破3.90%，上漲至3.96%上方。上週五美債10y利率收在3.9672%。台灣公債利率受到美債利率上漲影響，利率止跌，但因籌碼因素而未能明顯跟隨上漲。考量央行今年第二次調升存準率於10月生效，養券成本仍有墊高跡象，台債操作不宜過度追多。截至上週五，10y利率收在1.50%，5y收在1.3902%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率從3.60%附近觸底反彈。九月的FOMC降息後，走勢呈現利多出盡，美債殖利率區間上移。
經濟數據方面，即將公布美國9月CPI與PPI數據，預料年增率可能上揚；另將公布美國10月密大消費信心指數。其它尚有德國10月ZEW調查。美債利率在最新的非農就業報告數據優於預期下大漲，有機會再測4.0%整數關卡。11月FOMC的降息幅度預料縮為一碼。台債市場，公債殖利率受到籌碼影響，難以大幅上漲，惟央行調升存準率後，養券空間再度被壓縮，市場氣氛轉中性偏空。台灣經濟成長仍佳，台灣央行政策偏向緊縮的看法不變，盤勢上留意初級市場標售需求。債券科操作上，建議仍以養券成本考量優先，台幣債初級市場擇優標的投標為主。
23
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/09/23
最近二週，美債10y利率偏向下跌，在FOMC會議後反彈。FED降息2碼，但表明並非常態。美債10y利率收在3.7413%。台灣央行預期通膨將降溫但為管控房市，選擇再度調升存準率一碼而非升息。台灣公債利率市場，20年新券標售在1.585%，低於預估中值，代表長券供不應求，且受美聯儲在9月降息影響。目前公債利率偏跌。截至上週五，10y利率收在1.43%，5y收在1.3902%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率之月線與季線同趨下跌，在FED降息後短線有打底型態，預期殖利率將有反彈後盤整的空間。
經濟數據方面，即將公布德國9月IFO企業景氣指數，預期較前期下滑。美國8月新屋銷售與成屋待完成銷售，美國8月核心PCE。在FED於9月降息二碼後，美公債利率出現反彈，市場預測到年底尚有2碼的降息空間。台債市場，公債殖利率受到聯準會降息與20年公債標售利率偏低影響，絲毫不怵央行再度調升存準率一碼，債市利率仍走低。但5年期IRS利率在央行會議後反彈。操作上，台債建議利率逢高酌量布局，慎選高利差債券。
09
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/09/09
最近二週，美債利率在八月底曾反彈至3.90%上方，但因後續公布的7月PCE溫和上漲，且九月降息在即，利率再度回跌。最新公布的8月就業報告，則是基本確定FED將降息，但是市場對降息幅度仍有分歧。上週五美債10y利率收在3.708%。台灣公債利率受到美債利率走跌影響而跟隨下跌，盤勢交易清淡，但初級市場標售需求仍佳，不過若考量養券成本仍高，台債操作不宜過度追多。截至上週五，10y利率收在1.53%，5y收在1.46%。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率仍處在下降通道中。九月的FOMC降息，可能有利多出盡的盤勢，美債殖利率可能出現反彈。
經濟數據方面，即將公布美國8月CPI與PPI數據，預料年增率持平或放緩；另將公布美國9月密大消費信心指數。其它尚有德國9月ZEW調查。美債利率在8月CPI公布前，仍有較大幅的震盪的機會，市場對聯準會後續降息幅度逐漸偏向每次2碼的空間，但債券科認為美國經濟數據仍穩健，緩慢降息使過高的利率回到正常才是FED的期待，降息2碼的幅度有過激之虞。台債市場，公債殖利率仍跟隨美債利率走低，養券空間相對被壓縮，台灣經濟成長佳，台灣央行態度偏向緊縮的看法不變，操作上不宜追多。債券科操作上，建議仍以數據為主，美元債利率逢高布局，台幣債則以初級投標為主。
26
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/08/26
最近二週，美債10y利率偏向下跌。美國今年3月以前非農就業人數大幅下修，聯準會主席在Jackson Hole央行年會表示降息時點已經到來，帶動美債利率持續下探。美債10y利率收在3.799%。台灣公債利率市場，10年新券標售在1.579%，較預期偏低，因預期央行不再緊縮，且受美聯儲將在9月降息影響。目前公債利率偏跌。截至上週五，10y利率收在1.551%，5y收在1.46%。
從利率走勢看，美債10y利率之月線與季線同趨下跌，在FED主席表態政策調整時機來臨後，預期殖利率仍有下探空間。
經濟數據方面，即將公布德國8月IFO企業景氣指數，預期較前期下滑。還有美國7月成屋待完成銷售，美國7月核心PCE數據待公布。從最近聯準會官員談話，市場交易顯示9月至少降息一碼。美公債利率預估有機會整理後再走低，9月初將公布的就業報告是觀察降息幾碼的重要數據。台債市場，公債殖利率在清淡的交投中，受到美債降息氣氛影響而走低，先前調升存準率對債市利率的影響有限。5年期IRS利率持續走低，交換市場氣氛不再偏空。操作上，台債建議觀察9月央行政策可能動向，慎選高利差債券布局。
12
債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/08/12
最近二週，因7月非農就業報告數據較差，美債10y利率跌破4.0%，走低至3.80%下方，後隨股市反彈，利率由低點反彈至3.90%上方。債券交易商猜測聯準會在9月可能降息二碼而非一碼，且後續還有二碼以上的降息幅度，是造成美公債利率走低的主要因素。上週五美債10y利率收在3.9398%。台灣公債利率受到美債利率大跌影響而跟隨下跌，5年公債利率走低至1.45%，但養券成本仍在高點，債券殖利率有超跌的可能。截至上週五，10y利率收在1.57%，5y收在1.45%。
從利率走勢看，美債10y利率下降通道的斜率變陡，利率跌破4.00%後，重返4.0%上方的機率變低。
經濟數據方面，即將公布美國7月CPI與PPI數據，預料年增率持平或放緩；另將公布美國8月密大消費信心指數。其它尚有德國8月ZEW調查、台灣第二季GDP數據。美債利率自8月初的FOMC會議聲明後，出現比較大幅的震盪，市場對聯準會後續降息幅度有過度期待，但FED官員態度偏保守，9月降息一碼比較符合FED想法。台債市場，公債殖利率跟隨美債利率走低後後，養券空間更為壓縮，且最新公布景氣對策信號轉為紅燈，台灣央行態度偏向緊縮的看法不變，債市殖利率目前似有超跌跡象。5年期IRS利率亦跌至1.80%下方，市場氣氛偏多。操作上，建議仍需觀察物價數據變化，美元債利率逢高布局，台幣債則以初級投標為主。
