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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/07/15
最近二週，美國六月的CPI剔除食品和能源成本的核心CPI月增上漲0.1%，為2021年8月以來最小漲幅。年增幅3.3%，為三年多來最低水平。後續6月PPI雖然增幅超過預期，但利率仍偏下跌。美債市場亦有交易商押注9月份FED降息2碼。降息氣氛轉濃。美債10y利率收在4.1829%。台灣公債利率在5年券A13105R標售後，利率連跌二日，市場氣氛不再偏空。但養券成本受到存準率調漲影響，仍將逐漸攀高。5y最近收在1.62%，10y收在1.755%。
從利率走勢看，美債10y利率季線已經轉為向下，自四月高點起算，利率高點皆不過前高，利率呈現N字形下跌，預期降息的趨勢已經成形。
經濟數據方面，即將公布美國6月新屋開工數據，美國6月成屋銷售、6月新屋銷售。台灣6月失業率數據，6月出口數據。德國7月ZEW調查，德國7月IFO企業景氣指數。美債市場在近期數據顯示通膨滑落跡象後，市場預測9月降息的機率已經超過八成。利率區間將再度下移。台債市場，A13105R標售前，利率連日上漲，但標售後，受到標售結果佳與美債偏多影響，利率轉向下行。惟存準率調升，養券成本持續向上反映。債券操作上，美元債偏多看待；台債方面，建議利率逢高小幅加碼，不做多。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/07/01
最近二週，美債10y利率在區間低檔整理後於月底走揚。在新公布的5月PCE數據顯示通膨溫和，但美公債利率卻因債券指數再平衡而走高。顯示市場多已將通膨放緩price-in，但對何時降息看法保守。美債10y利率收在4.3961%。台灣公債利率在清淡交投中，5年新券A13105R連日交易利率上漲，市場面對7/1的存準率調升傾向謹慎看待，預期未來一個半月的期間，養券成本將足額反映調升幅度。目前10y公債久未成交，5y利率偏向上行。最近，10y利率收在1.666%，5y最近收在1.6356%。
從利率走勢看，美債10y利率在4.20%~4.30%整理後，出現反彈，但月線仍走跌勢，季線仍屬上升趨勢，短線上利率有機會上漲至4.50%附近。
經濟數據方面，即將公布美國6月ISM製造業數據與服務業數據，美國6月就業報告。台灣6月CPI數據。預期美國就業報告放緩。美債利率有機會反彈，但漲幅有限。台債市場，10y公債利率尚未反映調升存準率的消息，但5y公債利率已經上揚擠壓到10y利率的空間，不排除10y利率出現大漲的情況。5年期IRS利率近期已上揚至1.90%附近，市場氛圍轉趨謹慎。債券操作上，建議持續觀察最新物價數據，補券需考量養券成本上升的幅度，慎選高利差債券布局。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/06/17
最近二週，美債10y利率呈震盪走低，因五月的CPI與PPI數據顯示通膨降溫，債市交易商把將息預期由原先的1次改為可望降息2次。不過聯準會6月的FOMC會議所給出的點陣圖，暗示今年降息只有一次。美債10y利率收在4.2209%。台灣公債利率在清淡交投中，多在區間低檔整理。央行公布將在7/1起，調升存款準備率一碼，利率交換市場5年交換利率小漲，但公債市場缺乏成交。5y最近收在1.435%，10y收在1.61%。市場氣氛有利多頭。
從利率走勢看，美債10y利率在5月底無法站穩4.60%後，利率呈現N字形下跌，高不過前高，低點則過前低，債市氣氛不偏空。
經濟數據方面，即將公布美國5月成屋銷售數據，美國5月新屋銷售。台灣5月失業率數據，5月出口數據。德國6月IFO企業景氣指數。美債市場走勢預估仍以數據為依歸，利率區間下移。6月FOMC會議後，已經排除升息疑慮。台債市場，10y公債利率在接近1.60%附近整理，利率偏下行。但因央行將於7/1調升存準率，相當於吸收資金1,200億元，養券成本可能再攀升。債券操作上，仍建議利率逢高小幅加碼，隨時注意養券成本變化所引起的利率上漲風險。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/06/03
最近二週，美債10y利率轉為向上的走勢，一度升過4.60%，但在月底最後兩天又轉為下跌。上漲原因主要受到部份經濟數據仍佳以及官員講話偏鷹影響，債市利率上行；月底則因4月份核心PCE創下今年以來最小環比漲幅而走低。美國10y公債利率區間下移，但FED將政策利率維持在高檔更長期間的假設仍未改變。美債10y利率收在4.4985%。台灣公債利率在清淡交投中，面對30y公債標售利率上漲的反應冷淡，10y利率偏向下行，市場氣氛不再偏空看待。上週，10y利率收在1.62%，5y最近收在1.4748%。
從利率走勢看，美債10y利率區間下移至4.40%~4.70%，月線向下與季線向上，兩者即將交叉，預示利率在短線偏向整理的格局，應屬大區間波動行情。
經濟數據方面，即將公布美國5月ISM製造業數據，美國5月就業報告。台灣5月CPI數據。FOMC會議將在6/13召開，就市場觀察，預期不會降息。台債市場，10y公債利率在五月持續走低，利率來到近期低點，惟考慮到四月的電價調漲可能逐漸反映在五月的CPI數據上，不排除六月台灣央行可能升息，債市氣氛恐再轉向偏空。債券操作上，建議持續觀察物價壓力變化，若有補券需求，待利率上揚時可以酌量佈局。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/05/20
最近二週，美債10y利率呈下跌趨勢，因四月的CPI數據顯示通膨降溫，債市交易商把降息預期由原先的1次改為可望降息2次。不過聯準會官員講話仍偏鷹派，認為政策利率應該維持在高檔一段時間的看法多未改變。美債10y利率收在4.4198%。台灣公債利率在清淡交投中，跟隨美債利率走低，5年公債利率收在1.46%，10y收在1.625%。市場偏空氣氛暫時消解。
市場展望
從利率走勢看，美債10y利率在4月CPI公布後，利率區間下移，月線往下與季線向上的斜率趨平，預示利率的高點可能已經浮現。
經濟數據方面，即將公布美國4月成屋銷售數據，美國4月新屋銷售。台灣4月失業率數據，4月出口數據。德國第一季GDP數據，德國IFO企業景氣指數。美債市場預估仍以數據為依歸，但整理區間下移。台債市場，10y公債利率在五月脫離高點，利率下修。雖然4月台灣的CPI數據低於預期，但是考慮到未來通膨壓力與六月央行仍可能升息預期，氣氛是否轉多仍有疑慮。債券操作上，建議利率逢高小幅加碼，步伐放緩。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/05/13
美國10y公債利率近期走勢自高檔下跌，因4月非農就業人數新增17.5萬人，低於預期。勞動市場出現放緩跡象。美債利率偏向下跌。目前市場對FED降息預期為1~2次，時間約在下半年。美公債10y利率收在4.4963%。台債利率市場，受到美債利率走低影響，台灣5年期IRS利率脫離近期高點1.90%，下跌約10個基本點來到1.80%附近。公債利率也跟隨美債利率走低。另最新公布台灣4月CPI年增1.95%，低於預期，也讓債市偏空氣氛消彌。10y利率收在1.625%。目前利率雖然回跌，但債券科預測台灣通膨壓力仍存，需再觀察後續CPI數據，推估公債殖利率仍有上揚機會。
從利率走勢看，美債10y利率月線自5月初開始從高點轉為向下修正，季線仍維持上升趨勢但月線已轉為下跌。就線形而言，今年利率高點似已浮現，但下跌幅度取決於經濟數據，美債10y殖利率走勢目前為大區間整理為主。
在經濟數據方面，即將公布歐元區4月CPI數據，德國5月ZEW調查數據，德國5月IFO企業景氣指數，美國4月新屋銷售、成屋銷售，4月CPI數據。預估美國CPI數據將有所放緩，而近期美債10y利率無法越過4.80%即轉下跌，推估是對降息幅度預期的反覆修正，FED官員依舊警告通膨風險猶存，政策利率將持續在高檔一段期間。台債方面，公債市場受到美債利率下跌影響，利率有所回跌，但交易清淡不具代表性。需觀察公司債標售市場，台電新債標售不足額，顯示交易商仍心態謹慎。建議可以暫緩投資布局，等待更多CPI數據。預估公債10y區間在1.60%~1.70%。利率交換市場，5年期利率區間在1.70%~1.90%。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/04/29
最近二週，美債10y利率呈現盤整向上的走勢，主要受到通膨相關數據頑固影響，債市交易商預期FED降息的時間點從原先的9月再度後延。3月核心個人消費支出價格指數環比上升0.3%，同比上升2.8%。數據支持政策利率維持在高檔更長期間的假設。美債10y利率收在4.663%。台灣公債利率在清淡交投中，仍有停損壓力，10y利率上漲一度超過1.70%，5年公債標售利率偏高，第二季公司債與公債供給量大，市場偏空看待。上週，10y利率收在1.668%，5y最近收在1.586%。
從利率走勢看，美債10y利率在區間高檔有機會來回測試4.70%的近期區間高點，月線與季線動能向上，但較大的乖離預示利率可能短線修正或以盤整蓄勢。
經濟數據方面，即將公布美國4月ISM製造業數據，美國4月就業報告。台灣第一季GDP數據，4月CPI數據。FOMC會議也在5月初召開，市場將觀察其聲明是否偏向鷹派。台債市場，10y公債利率在四月持續走升，利率來到近年來高點，考慮到籌碼發行量與六月央行可能升息預期，債市氣氛偏空。債券操作上，建議持續觀察物價壓力變化，補券步調可以放緩。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/04/15
美國10y公債利率近期走勢偏向上漲，因3月ISM製造業指數回到擴張區間，3月非農就業人數達到30.3萬人，為近一年來最高，以及後來3月核心CPI升幅連續第三個月高於預期，令降息幅度預期由3碼減為2碼，推高公債殖利率，10y利率回升到4.50%上方。上周五收在4.5216%。台債利率市場，受到美債利率影響，台灣5年期IRS利率走升至1.80%上方，公債利率也因停損盤而逐步推高。債券科認為3月央行升息半碼後，雖對4月電價調漲已先行應對，但若美國未於6月降息，則台灣央行仍有升息機會。因此，目前債市氣氛轉為保守，公債殖利率仍有機會向上走升。10y最新收盤利率為1.546%。
從利率走勢看，美債10y利率月線自4月開始轉為向上趨勢，季線仍維持上升趨勢。就線形而言，整體趨勢偏上揚，但是4.50%附近應為反映近期數據公布後的上修，後續除非經濟數據再度推升通膨疑慮，10y殖利率走勢料將以整理為主。
在經濟數據方面，即將公布歐元區3月CPI數據，德國4月ZEW調查數據，德國4月IFO企業景氣指數，美國3月新屋銷售、成屋銷售。近期美債10y利率上漲越過4.50%，為今年以來高點，降息幅度可能縮減為不足3碼，FED官員也陸續表態需要再觀察數據變化。台債方面，IRS市場利率此次上揚來到1.80%上方，亦為10年來高點。在台灣升息後已上漲一段後，公債市場再受到美債利率上漲影響，走升的壓力大。展望6月央行會議，如再升息半碼，將致養券空間極小。操作上，除非有到期補券的迫切需求需要買債外，較保守的看法為建議暫緩投資布局。預估公債10y區間在1.48%~1.60%。利率交換市場，5年期利率區間在1.70%~1.90%。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/04/01
最近二週，美債10y利率偏向下跌，主要是觸及4.30%高點後，未能有效站穩，官員講話也未過於鷹派，利率小幅下修。最新的二月核心個人消費支出(PCE)價格指數環比增幅放緩至0.3%。鮑威爾表示數據符合預期，且重申不急於降息，因此市場中性看待。美債10y利率收在4.2003%。台灣公債利率因央行升息半碼，造成利率大幅上漲，後續央行總裁說話略為緩和再度升息預期，使利率自高點下修。上週，10y利率收在1.43%，5y最近收在1.34%。
從利率走勢看，美債10y利率在區間高檔4.30%難以向上突破，月線略為向下，即將與季線交叉，代表近期上漲動能不足，走勢以盤跌格局視之。
經濟數據方面，即將公布美國3月ISM製造業數據，美國3月就業報告。台灣3月CPI數據。其中，美國3月新增就業人數預期較上月走低，ISM製造業指數預期略增，但無推動利率上漲因素，美債利率區間看待。台債市場，10y公債利率反應升息後，利率處在新區間高檔，因養券成本也提高，操作難度仍高。債券操作上，短期建議先行觀望物價壓力變化，尋求較佳養券空間標的。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/03/18
美國10y公債利率近期走勢先下跌再上漲，先前因為FED主席偏鴿言論而下跌，後來受到CPI與PPI數據高於預期，壓抑降息預期，再度推高殖利率。上周五收在4.3063%。台債利率市場，受到央行總裁講話偏鷹派影響，台灣5年期IRS利率走升，公債利率因為交易量少，走勢不明顯，但可觀察後續公司債標售情況。債券科認為在電價調漲後，通膨預期心理，可能提高央行升息機會，而不是跟隨美國降息。因此，目前殖利率水準仍偏低，公債殖利率有機會向上修正。10y最新收盤利率為1.2041%。
從利率走勢看，美債10y利率月線微幅轉為向上趨勢，季線亦呈現微幅走揚趨勢。市場預期今年降息幅度約3碼，可觀察本周FOMC會議的利率預測圖。
在經濟數據方面，即將公布歐元區2月CPI數據，德國3月ZEW調查數據，德國3月IFO企業景氣指數，美國2月新屋銷售、成屋銷售。近期美債利率再度反彈，逼近年初以來高點，降息幅度是否縮減，市場交易商觀望FED的點陣圖給出指引。台債方面，通膨壓力可能受電價調漲影響，IRS市場利率先行向上反應，但債市缺乏交易，殖利率可能有補漲行情。惟行庫手中仍有待去化資金，債市殖利率漲幅可能有限，但台債RP成本可能會再往上推，養券空間仍嫌不足。操作上建議利率逢高小量布局公司債。預估公債10y區間在1.20%~1.30%。利率交換市場，5年期利率區間在1.40%~1.65%。
