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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/04/15
美國10y公債利率近期走勢偏向上漲，因3月ISM製造業指數回到擴張區間，3月非農就業人數達到30.3萬人，為近一年來最高，以及後來3月核心CPI升幅連續第三個月高於預期，令降息幅度預期由3碼減為2碼，推高公債殖利率，10y利率回升到4.50%上方。上周五收在4.5216%。台債利率市場，受到美債利率影響，台灣5年期IRS利率走升至1.80%上方，公債利率也因停損盤而逐步推高。債券科認為3月央行升息半碼後，雖對4月電價調漲已先行應對，但若美國未於6月降息，則台灣央行仍有升息機會。因此，目前債市氣氛轉為保守，公債殖利率仍有機會向上走升。10y最新收盤利率為1.546%。
從利率走勢看，美債10y利率月線自4月開始轉為向上趨勢，季線仍維持上升趨勢。就線形而言，整體趨勢偏上揚，但是4.50%附近應為反映近期數據公布後的上修，後續除非經濟數據再度推升通膨疑慮，10y殖利率走勢料將以整理為主。
在經濟數據方面，即將公布歐元區3月CPI數據，德國4月ZEW調查數據，德國4月IFO企業景氣指數，美國3月新屋銷售、成屋銷售。近期美債10y利率上漲越過4.50%，為今年以來高點，降息幅度可能縮減為不足3碼，FED官員也陸續表態需要再觀察數據變化。台債方面，IRS市場利率此次上揚來到1.80%上方，亦為10年來高點。在台灣升息後已上漲一段後，公債市場再受到美債利率上漲影響，走升的壓力大。展望6月央行會議，如再升息半碼，將致養券空間極小。操作上，除非有到期補券的迫切需求需要買債外，較保守的看法為建議暫緩投資布局。預估公債10y區間在1.48%~1.60%。利率交換市場，5年期利率區間在1.70%~1.90%。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/04/01
最近二週，美債10y利率偏向下跌，主要是觸及4.30%高點後，未能有效站穩，官員講話也未過於鷹派，利率小幅下修。最新的二月核心個人消費支出(PCE)價格指數環比增幅放緩至0.3%。鮑威爾表示數據符合預期，且重申不急於降息，因此市場中性看待。美債10y利率收在4.2003%。台灣公債利率因央行升息半碼，造成利率大幅上漲，後續央行總裁說話略為緩和再度升息預期，使利率自高點下修。上週，10y利率收在1.43%，5y最近收在1.34%。
從利率走勢看，美債10y利率在區間高檔4.30%難以向上突破，月線略為向下，即將與季線交叉，代表近期上漲動能不足，走勢以盤跌格局視之。
經濟數據方面，即將公布美國3月ISM製造業數據，美國3月就業報告。台灣3月CPI數據。其中，美國3月新增就業人數預期較上月走低，ISM製造業指數預期略增，但無推動利率上漲因素，美債利率區間看待。台債市場，10y公債利率反應升息後，利率處在新區間高檔，因養券成本也提高，操作難度仍高。債券操作上，短期建議先行觀望物價壓力變化，尋求較佳養券空間標的。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/03/18
美國10y公債利率近期走勢先下跌再上漲，先前因為FED主席偏鴿言論而下跌，後來受到CPI與PPI數據高於預期，壓抑降息預期，再度推高殖利率。上周五收在4.3063%。台債利率市場，受到央行總裁講話偏鷹派影響，台灣5年期IRS利率走升，公債利率因為交易量少，走勢不明顯，但可觀察後續公司債標售情況。債券科認為在電價調漲後，通膨預期心理，可能提高央行升息機會，而不是跟隨美國降息。因此，目前殖利率水準仍偏低，公債殖利率有機會向上修正。10y最新收盤利率為1.2041%。
從利率走勢看，美債10y利率月線微幅轉為向上趨勢，季線亦呈現微幅走揚趨勢。市場預期今年降息幅度約3碼，可觀察本周FOMC會議的利率預測圖。
在經濟數據方面，即將公布歐元區2月CPI數據，德國3月ZEW調查數據，德國3月IFO企業景氣指數，美國2月新屋銷售、成屋銷售。近期美債利率再度反彈，逼近年初以來高點，降息幅度是否縮減，市場交易商觀望FED的點陣圖給出指引。台債方面，通膨壓力可能受電價調漲影響，IRS市場利率先行向上反應，但債市缺乏交易，殖利率可能有補漲行情。惟行庫手中仍有待去化資金，債市殖利率漲幅可能有限，但台債RP成本可能會再往上推，養券空間仍嫌不足。操作上建議利率逢高小量布局公司債。預估公債10y區間在1.20%~1.30%。利率交換市場，5年期利率區間在1.40%~1.65%。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/03/04
最近二週，美債10y利率主要在區間高檔整理。近期初請失業金人數顯示就業市場保有韌性，但ISM製造業指數回落，暗示經濟成長力道放緩。在通膨壓力與成長疑慮之間，交易商選擇等待更多數據指引。美債10y利率週五收在4.1798%。台灣公債利率近期因標債氛圍佳，債市仍對多方有利。上週，10y利率收在1.22%，5y最近收在1.173%。
從利率走勢看，美債10y利率在區間高檔4.30%附近整理已久，週線轉為向下，即將與月線交叉，代表近期上漲動能不足，盤勢可能轉為盤跌格局。
經濟數據方面，即將公布美國2月ISM服務業數據，美國2月就業報告。台灣2月CPI數據。其中，美國2月新增就業人數預期較上月走低，ISM服務業指數也料小跌，推估美債利率近期較無大漲因素。台債市場，10y公債利率仍低，公債養券成本漸高，不建議在公債方面布局太多。債券操作上，公司債選擇較佳標的參與標購。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/02/19
美國10y公債利率近期走勢再度反彈，站上4.20%上方。主因近期公布的通膨數據高於預期，顯示通膨的頑固性，市場再次縮減對今年降息幅度的激進預期。殖利率再向上修正。上周五收在4.2792%。台債利率市場，受到美債利率走勢影響，10y公債利率回到1.20%上方，債券科認為在央行沒有降息意願前，目前殖利率水準偏低，公債的養券價值不顯。10y最新收盤利率為1.235%。
從利率走勢看，美債10y利率月線向上而季線有機會轉為向上趨勢，預期利率將在近期高檔整理。原先交易商預期降息時點將再往後推遲。
在經濟數據方面，即將公布德國2月IFO企業景氣指數，美國1月耐久財訂單，1月新屋銷售、成屋待完成銷售。台灣Q4經濟成長率。近期美債利率反彈，因通膨數據的黏性，市場交易商再次推遲對FED降息時點的預估。台債方面，觀察台債RP成本未向下鬆動，央行亦無降息條件，顯見目前公債類的養券空間不足，且4月將調漲民生電費，通膨壓力可能再度浮現。操作上建議利率逢高再行酌量布局。預估10y區間在1.20%~1.30%。利率交換市場，5年期利率區間在1.35%~1.55%。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/02/05
最近二週，美債10y利率呈現下跌走勢。因聯準會FOMC對降息持開放態度，美國四季度僱傭成本指數增幅創2021年以來最低，通膨壓力降，且地區性銀行經營擔憂再起，壓低利率。不過最新公布的元月份美國非農就業報告新增數創一年來新高，帶動利率從低點反彈。美債10y利率週五收在4.0199%。台灣公債利率近期主要跟隨美債利率走勢而下跌。債市氣氛偏多。上週，10y利率收在1.195%，5y最近收在1.157%。
從利率走勢看，美債10y利率1月下旬主要呈下跌趨勢，在2月初則出現反彈。季線呈現下跌，月線以橫向整理為主。
經濟數據方面，即將公布德國2月ZEW數據，美國元月ISM服務數據，美國元月CPI數據。台灣元月CPI數據。目前市場已將3月降息行動預期推遲至5月，債市看多氣氛濃厚，但FED未降息前，美元養券成本居高不下，若非對FED降息預期強烈，不應過度追價。台債市場，10y公債利率偏低，央行也未有降息機會，養券空間受壓迫，交易商追價謹慎。債券操作上，不追多，建議階段布局。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/01/22
美國10y公債利率近期走勢反彈，站穩4.0%上方，往4.20%測試。主因FED官員談話冷卻市場對於降息的過度預期，且經濟數據仍佳，殖利率向上修正。上周五收在4.1226%。台債利率市場，20年期公債新券標售符合市場預期，後受美債利率走勢影響，10y公債利率小幅上漲，目前受限於養券成本仍高，交易商追價意願有限，公債利率的養券價值不顯。10y最新收盤利率為1.235%。
從利率走勢看，美債10y利率月線向上而季線向下，預估利率將走大區間整理。FED政策可能轉向寬鬆，但預期上半年利率偏向高檔整理。
在經濟數據方面，即將公布德國1月IFO企業景氣指數，美國12月耐久財訂單，12月新屋銷售、成屋待完成銷售。台灣Q4經濟成長率。近期美債利率出現反彈，因為修正先前對FED降息過度預期。台債方面，20年期公債標售需求尚佳，但是因美債利率上漲，帶動台債利率小漲。觀察台債RP成本未向下鬆動，目前公債類的養券空間不足，較無投資價值。操作上建議利率逢高酌量布局。預估10y區間在1.20%~1.28%。利率交換市場，5年期利率區間在1.30%~1.45%。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2024/01/08
最近二週，美債10y利率呈現跌深反彈走勢。主因在年底假期過後，交易商陸續歸隊，且美國部分經濟數據仍佳，降低對FED降息步伐的過度預期。最新公布的12月份美國非農就業報告也顯示美國就業市場仍具韌性。美債10y利率週五收在4.0457%。台灣公債近期有2年期新券標售，利率偏高，但標債後利率下跌。債市氣氛偏觀望。上週，10y利率收在1.225%，5y最近收在1.145%，2y收在1.14%。
從利率走勢看，美債10y利率自10月下旬以來主要呈現下跌趨勢，在12月底才有明顯反彈。月線走勢有機會由跌轉升，線型可能出現修正。
經濟數據方面，即將公布德國1月ZEW數據，美國12月CPI數據及PPI數據，12月成屋銷售數據。台灣12月進出口數據。目前市場已預期今年FED將有降息行動，債市利率隨經濟數據起伏。美債利率近期修正超跌情況，盤勢可能有反彈走勢，但是反彈空間有限。台債市場，10y公債利率在2年期利率擠壓下，預期應會向上反應。另目前養券成本仍高，債市氣氛雖然有利多方，仍不宜大力做多。債券操作上，建議利率逢高，擇機佈局。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2023/12/26
美國10y公債利率在FOMC會議後，因為公布點陣圖顯示明年降息幅度可能達3碼。美債利率出現大跌，跌破4.0%後，在3.80%~3.90%區間整理。上周五收在3.895%。台債利率市場，受到美債利率下跌影響，10y公債直接下探1.20%，然養券成本仍高，壓縮債市利率下跌空間，在台灣央行未鬆口降息前，公債追多的風險提高。10y最新收盤利率為1.213%。
從利率走勢看，美債10y利率月線與季線皆呈現向下趨勢，在12月的FOMC會議後，基本上債市空頭已經結束，技術線型呈多頭排列，但跌深有反彈機會。
在經濟數據方面，即將公布台灣12月CPI數據，美國12月ISM製造業與服務業指數，11月美國新屋開工與成屋待完成銷售。近期的美國11月核心PCE降至3.2%，顯示物價將持續放緩。但是FED官員近期多次強調市場對降息的預期言之過早，乃不希望過於樂觀的降息預期抵銷了先前升息的成果。台債方面，受到美債利率偏跌影響，台債市場利率接近年初低點，到年底債市利率漲幅抹平，然RP成本未向下鬆動，交易商不願追價。預估10y區間在1.18%~1.28%。利率交換市場，5年期利率區間在1.25%~1.45%。預期明年第一季債市利率反彈皆是買點。
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債券行情
大中票券債券市場展望雙週報 2023/12/11
最近二週，美債10y利率續呈下跌走勢。12月初因為11月ISM製造業指數低於預期，及後續的10月職位空缺數也大降，帶動利率大跌。乃市場對聯準會降息的預期推進到明年第一季使然。美債10y利率週五收在4.2256%。台灣公債近期受到美債利率連跌影響，10y利率亦走跌，上週10y新券標在1.26%，是預期區間下緣。債市氣氛不偏空。上週，10y利率收在1.2586%，5y收在1.17%。
從利率走勢看，美債10y利率自11月來跌多漲少，呈現下跌趨勢，季線也開始轉為下彎，升息循環以來的高點確立，市場氣氛轉為有利多頭。
經濟數據方面，即將公布德國12月ZEW數據，美國11月CPI數據及PPI數據，11月新屋開工數據。另外，歐洲央行、FOMC與台灣央行也都將召開貨幣政策會議。目前市場已預期本月FOMC維持利率不變，關注將公布的點陣圖的指引。惟美債利率有超跌情況，可能反彈修正。台債市場，10y公債利率隨美債利率走勢，但由於養券成本仍高，預估再跌空間有限。債券操作上，建議伺機購債，不追多。
