債券行情

雙週報改期公告
配合2月春節假期，雙週報改成2/9與2/23日出刊。

2026年元月行情回顧
元月份，10年期美債殖利率呈現緩升格局，原先在4.10%至4.20%區間震盪整理，但下旬因為日債拋售，推動10y利率上漲至4.20%~4.30%區間。聯準會於1月28日會議中維持聯邦資金利率目標區間於3.50%至3.75%不變，並釋出勞動市場趨於穩定的訊號。市場解讀聯準會降息時點可能延後至6月，反映政策立場仍偏審慎。月底，10年期美債殖利率收於4.2355%。台灣公債市場方面，1月份等殖系統交易量仍顯清淡，惟受美債殖利率上揚影響，10年期公債殖利率多於1.40%至1.42%區間整理。整體而言，等殖系統5年期公債A15103殖利率上升9.5個基本點，收於1.30%；10年期公債A15103殖利率亦上揚7個基本點，收於1.42%。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率主要呈現在4.15%~4.30%區間整理。由於日本財政紀律疑慮，日債利率大漲，拖累美債10y利率站上4.20%上方。川普對格陵蘭的態度，也降低美元資產持有意願。美債10y利率最新收在4.2252%。台灣債市方面，等殖系統交易清淡，10Y公債利率在1.40%~1.42%整理。截至上週，10y的指標券A15103盤面利率收在1.42%，5y公債收在1.30%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率走勢其月線與季線呈現上行，但因屬區間高緣，預估走勢仍以橫盤整理居多。
經濟數據方面，即將公布美國11月耐久財訂單、FOMC決策會議。德國IFO企業景氣指數。市場預估本週聯準會會議將維持利率政策不變。日債拋售議題暫告一段落，美債利率回檔，短期先以區間看待。台債市場方面，近期美債利率走勢的影響小，指標債利率橫向整理。但利率交換市場，5y利率一度上漲超過2.10%，部分可視為債市的避險需求。由於台灣央行今年應無降息需求，目前公債的養券利差相對狹窄，仍無布局價值。債券操作上，參考未來公債標售結果，尋求利率逢高布局機會。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率走勢主要呈現區間整理格局。主要因為年底期間，交易不熱絡且較無重量數據影響。上週五收在4.1907%。台債市場等殖系統近期交易清淡，惟受到美債偏高整理影響，債市氣氛較為偏空，上週五利率上漲。面對公債籌碼可能增加的疑慮，交易商追價心態保守。上週收盤，10y利率收在1.40%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線已轉為上行，季線則趨平，走勢目前呈現橫盤整理格局。
經濟數據方面，即將公布台灣12月CPI數據。美國12月非農就業報告，美國12月ISM製造業指數與12月ISM服務業指數。美國方面，目前數據顯示經濟前景不差，但因聯準會主席即將更換，猜測有額外降息機會，導致利率陷於盤整。台債市場，除受到美債利率走勢影響外，雖然第一季的發債金額小於到期金額，但未來國防預算若增加，可能會提高債券供給之疑慮，令交易商保守以對。5年期IRS利率偏高檔整理，多次在2.0%附近測試。債券操作上，台債可先觀望，美元債伺機調整存續期間。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率主要呈現在4.10%~4.20%區間整理，期貨市場顯示1月降息機率為22%附近。英國央行降息一碼，ECB維持利率不變，日本央行則是升息一碼。美債10y利率最新收在4.1417%。台灣債市方面，因近年底，且央行維持利率不變，等殖系統指標債已經多日未成交。10Y處所成交在1.365%~1.37%。截至上週，10y的指標券A14110盤面利率收在1.35%，5y公債收在1.205%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率走勢其月線略為上行與季線橫向發展，顯見走勢仍以橫盤整理居多。
經濟數據方面，即將公布美國9、10月新屋銷售與11月成屋待完成銷售。目前FED官員的談話較為分歧，市場需要消化政府恢復上班後陸續公布的數據。另外日本可能會再升息，對carry trade的影響有待觀察。台灣央行維持利率不變，總裁表示依據現今經濟情勢，降息的機率不高。台債市場方面，明年的通膨展望偏下行，但是公債發行量可能增加，預期利率上行的機會變大。目前公債的養券空間仍極小，欠缺布局價值。債券操作上，債市進入年底，資金成本較有波動，優先以資金調度平穩為工作目標。