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2025 02

03

債券行情

市場回顧
最近二週,美債10y利率偏下跌。主因通膨數據低於預期,而川普關稅政策尚未實施,加上美科技股大跌,美債利率走低。FED也如預期在一月暫停降息。上週五美債10y利率收在4.5387%。台債市場受到美債利率走低影響,以及公債標售結果佳,債市氣氛不偏空。由於第一季債券供給偏少,預料市場買氣不墜。截至封關前,10y利率收在1.60%,5y收在1.537%。

市場展望
從利率走勢看,美債10y利率月線向下與季線向上,顯示將呈現盤整格局。市場等候川普在2月加徵關稅的影響。
經濟數據方面,即將公布歐元區12月PPI數據。美國1月非農就業報告、1月ISM製造業指數。台灣1月CPI數據。目前美公債10Y利率已從高點下修,雖然上半年FED降息機率較低,但市場亦缺乏上漲因素,預估在新一輪通膨數據公布前,利率偏向整理。台債市場,成交量仍少,在籌碼偏少的情況下,利率走勢盤跌機會大。5年期IRS利率目前亦從高檔下修,但再跌空間應有限。債券操作上,仍應考量台債養券成本,初級市場擇優布局。

2025 01

20

債券行情

市場回顧
最近二週,美債10y利率呈現漲多拉回走勢。先前的12月非農就業報告令利率大漲,一度突破4.80%;但後續公布的12月美國核心CPI數據低於預估,降息預期再度升溫,美債10y利率自高檔大跌。上週五美債10y利率收在4.627%。台灣近期新券標售結果佳,且第一季公債供給量低於到期量,市場需求不錯,帶動利率走低。截至上週五,10y的A14103利率收在1.60%,5y的A14101收在1.535%。

市場展望
從利率走勢看,美債10y利率無法站上4.80%後,周線將向下交叉月線,顯示近期利率有下修行情。
經濟數據方面,即將公布美國12月新屋銷售與成屋銷售,美國1月密大消費信心指數。德國1月ZEW調查。台灣12月失業率數據。目前美公債10y利率從4.80%高點附近下修,因市場把最快降息的時間點提早到3月,利率因而走低。惟川普上台的新政策仍有不確定性,利率可能橫向整理。台債市場,公債殖利率先前受到美債影響而上漲,但漲幅有限。後續在標債結果佳及美債利率轉跌後而跟跌。而5年期IRS利率也自1.90%上方回跌。操作上,一月債市中公司債發行少,公債供給也低於到期量,籌碼決定了方向。近期債市利率或有向下修正,但不建議佈局追多,應等農曆年後,債市供給漸增,方尋較佳標的及有利時點購債。

2025 01

06

債券行情

市場回顧
最近二週,美債10y利率在區間高檔整理。面對川普即將上任,且經濟數據維持韌性,期貨市場預告1月FED不降息。上週五美債10y利率收在4.5975%。台債市場仍受到美債利率位於高檔影響,利率微幅上揚,且新債when-issue交易開始,市場略為偏空。本周即將有5y公債標售,交易商謹慎觀望。截至上週五,10y利率收在1.675%,5y收在1.575%。

市場展望
從利率走勢看,美債10y利率月線與季線仍呈上升趨勢。週線走勢轉為走平,4.60%整數關卡,偏向整理。市場等候新進數據以判斷後續方向。
經濟數據方面,即將公布德國與歐元區12月CPI數據。美國12月非農就業報告、1月密大消費信心指數。台灣12月CPI數據。目前美公債10Y利率攀至去年5月以來高點,鑑於FED在一月與三月。降息的機率不高,美債市場暫時不宜偏多。台債市場,成交量不多,但新券交易利率往上反應。5年期IRS利率目前整理走勢為主。債券操作上,因台債養券成本仍高,標售公債利率宜保守。

2024 12

23

債券行情

市場回顧
最近二週,美債10y利率呈現上揚走勢。雖然聯準會12月會議降息一碼,但會後聲明被解讀為鷹派降息。近期數據也顯示美國經濟不弱,物價下降變緩,因而帶動殖利率大漲回到4.50%上方。上週五美債10y利率收在4.5222%。台灣近期因10年指標新券R券標售利率1.59%高於預期,帶動利率上揚,升至1.60%上方。截至上週五,10y利率收在1.609%,5y的A13108收在1.535%。

市場展望
從利率走勢看,美債10y利率月線再度轉向上升趨勢而季線向上趨勢依舊,在FED降息後,殖利率突破4.50%,顯示走勢不再偏多。
經濟數據方面,即將公布美國11月新屋銷售與成屋銷售,美國11月耐久財訂單。台灣11月失業率數據。目前美公債10y利率從4.10%附近反彈至4.50%上方,市場修正明年降息次數,縮減為2次。歐洲央行方面則可能持續降息。台債市場,公債殖利率受到十年券標售利率高於預期及美債影響而上漲。另貨幣市場利率上漲,養券成本小幅墊高,交易商買債力道縮。上週台灣央行維持政策利率不變,總裁暗示2025年政策沒有偏鴿的可能。而5年期IRS利率也自低檔反彈至1.90%附近。操作上,債市中性看待,通膨壓力猶存,注意近期債市修正,把握利率反彈之際,酌量布局,但不宜追價。

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利息單位:年息% 最後更新日期: 2025-02-06

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買入 賣出 買入 賣出
10 1.80 2.15 2.40 2.15 1.55 1.50 1.25
20 1.80 2.15 2.40 2.15 1.55 1.50 1.25
30 1.85 2.15 2.40 2.15 1.60 1.50 1.25
60 1.90 2.20 2.45 2.20 1.65 1.50 1.25
90 1.95 2.25 2.50 2.25 1.70 1.50 1.25
120 2.00 2.30 2.55 2.30 1.75 1.50 1.25
150 2.05 2.30 2.55 2.30 1.75 1.60 1.35
180 2.20 2.35 2.60 2.35 1.80 1.60 1.35
360 2.30 2.40 2.65 2.40 1.85 1.60 1.35

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