債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率走勢略呈下跌。主要因以色列發動對伊朗的攻擊行動，有部分避險買盤進場。而近期經濟數據也顯露美國經濟放緩，另FOMC會議則大致給出降息兩碼的方向。此外美國公布4月的國際資本流動報告，無證據顯示外資拋售美國公債，美債走勢漸趨穩定，利率偏跌。上週五美債10收在4.3751%。台債市場近期受到美債利率走勢影響，加上央行預測通膨放緩等因素，帶動利率普遍走低。且台幣升值，資金面偏向寬鬆，債市氣氛仍有利多方。上週收盤，10y利率收在1.525%，5y收在1.411%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線向下與季線向上，呈現收斂走勢，市場觀望關稅延後90天結束後的變化，因此短線上走較為橫盤的格局。
經濟數據方面，即將公布德國6月IFO數據。美國5月成屋銷售及新屋銷售。近期川普遞延90天實施的關稅政策將到期，市場觀望後續調整。另有中東緊張局勢的地緣風險。搭配經濟數據將反映關稅加徵帶來的通膨隱憂與經濟成長放緩的疑慮，都是聯準會維持目前貨幣政策的緣由。台債市場，目前仍受到台幣升值帶來充裕資金的影響，兼以美債利率由高點下修，債市屬於偏多行情。唯5年期IRS利率反彈至1.60%附近後，呈現橫盤走勢。債券操作上，建議在利率相對高檔，酌量在初級市場投標購債。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現先跌後漲的走勢。原先經濟數據較差，尤其ISM服務業指數跌落50標準線，市場預期需求疲弱，給予降息想像空間；但周五公布的5月份非農就業報告，略優於預期，帶動利率大漲至4.50%上方。期間歐洲央行降息一碼，但暗示降息步伐即將完成。上週五美債10y利率收在4.5056%。台灣近期受到台幣升值影響，貨幣市場資金較寬鬆，5y利率連日走低。債市氣氛偏多。截至上週五，10y的A14103利率收在1.54%，5y的A14104收在1.43%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率近期略呈下跌走勢，但整體觀之，仍屬於高檔的區間整理，且月線與季線呈上漲，但基本面數據較弱，盤勢上預期為橫向走勢居多。
經濟數據方面，即將公布美國5月CPI與PPI數據、6月密大消費信心指數。德國6月ZEW調查。台灣5月出口數據。目前美公債10y利率反映後續對美國通膨與降息展望的看法，利率可能偏向區間整理。研判4.50%為反覆測試價位。而應對關稅談判進程，FED仍選擇觀望，交易商普遍預估最快降息時點在9月。台債市場，公債殖利率受到台幣上漲至30元附近、資金寬鬆等因素影響，利率普遍走低。5年期IRS利率從低點反彈後，僅在1.50%上方小幅區間整理。台債短期將受資金寬鬆影響，有利多方。概言之，出口提前拉貨，台幣升值削減獲利能力，都預告關稅貿易戰的影響逐漸反映在後續數據上，但不宜過度期待央行降息。債券操作上，建議利率逢高謹慎布局。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現震盪走升的格局。美公債拍賣結果不如預期，令10y利率一度衝破4.60%。而川普「大而美法案」在眾議院驚險通過，國會預算辦公室預計未來10年將增加2.3兆美元赤字，致利率走勢波動。而FED官員近來發言偏鴿派，則有助於穩定美債走勢。上週五美債10y利率收在4.511%。台債市場近期受到美債利率逼近區間高檔影響，加以5年期公債標售利率較預期高，帶動5年期公債利率反彈。由於川普政策反覆，市場走勢在通膨預期、美債信用度、經濟展望間波動。台債市場因台幣偏向升值，資金更寬鬆，利率漲幅有限，氣氛仍有利多方。上週收盤，10y利率收在1.60%，5y收在1.473%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線與季線皆轉為向上，利率逢高之際，買盤進場，預估近期市場偏向橫盤整理。
經濟數據方面，即將公布德國5月CPI數據。美國4月成屋待完成銷售、美國5月ISM製造業指數。台灣第一季GDP數據。由於近期川普對歐盟關稅談判反覆，利率橫盤。不過FED官員近期發言較鴿派，且美元公司債信用利差緩步下降，美元資產或將重拾投資人信心，應有助於穩定美債走勢。先前公布美國4月CPI數據，增幅雖溫和，但預估關稅的效果尚未浮現，未來將有通膨壓力增加的情況。台債市場，目前受到台幣升值影響較大，市場資金較充裕，債市不易偏空。但5年期IRS利率經歷跌深後開始反彈，因修正預期為央行在未來半年料無降息措施。債券操作上，建議在初級市場，尋較佳標的布局。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現緩步上漲的走勢。雖然美國財政部標售3年期及10年期公債之需求佳，但市場認為FOMC會議較為鷹派，且中美將就關稅展開會談，樂觀情緒帶動美債利率上漲。期間英國央行降息一碼，但美國作為關稅戰始作俑者，面臨經濟成長下滑與通膨壓力，聯準會可能暫停動作一段時間。上週五美債10y利率收在4.3785%。台灣近期受到外資匯入、台幣大漲影響，5y利率走低。債市氣氛偏多。截至上週五，10y的A14103利率收在1.55%，5y的A14104R收在1.39%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率近期呈現上揚走勢，雖然月線與季線仍呈下跌，若無美元資產信心因素，應該是對後續通膨展望的修正，預料在4.50%下方區間整理。
經濟數據方面，即將公布美國4月CPI與PPI數據、5月密大消費信心指數。德國5月ZEW調查。台灣4月出口數據。目前美公債10y利率反映後續對美國通膨展望的看法，利率上漲。研判4.50%為一個信心觀察窗口，在4.50%下方可視為目前美國公債資產仍受市場信賴。而應對關稅談判進程，FED在此段期間觀望是最佳的做法。台債市場，公債殖利率受到台幣大漲至30元附近、外資匯入等因素影響，利率普遍走低。而5年期IRS利率一度跌破1.50%，顯示市場資金寬鬆。台債短期將受台幣升值激勵，偏向多方。後續評估關稅與台幣升值對經濟成長影響，惟市場對央行降息的預期猶存，操作上需謹慎，市場利率若跌深則先觀望，暫緩布局或順勢調節。