債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率呈下跌。主因近期公布數據低於預期，且川普政策讓股市承壓，債市成避險地。FED官員談話雖偏鷹，美債利率仍以連日下跌做收。上週五美債10y利率收在4.2082%。台債市場主要反映對未來的通膨預期，利率較為上揚，但因美債利率多下跌，新券五年債的標售利率雖高於預期中值，但仍較前次降低。由於美債市場偏多，台債債市氣氛不至於偏空，但缺乏做多因素。上週收盤，10y利率收在1.62%，5y收在1.54%。

市場展望

從利率走勢看，美債10y利率月線向下與季線由向上轉漸趨平，顯示盤勢下跌為主。市場修正原先川普交易的影響。
經濟數據方面，即將公布歐元區2月CPI數據。美國2月非農就業報告、2月ISM製造業指數與服務業指數。台灣2月CPI數據。目前美公債10Y利率已連續數日走跌，跌深可能出現反彈，但市場缺乏上漲因素，預估就業報告若優於預期，利率頂多小漲後轉為整理格局。台債市場，籌碼優勢仍在，但是通膨壓力漸增，且央行理事表示今年無降息空間但有升息壓力，建議操作上不宜追多。5年期IRS利率目前在1.90%附近整理，盤整格局不變。債券操作上，應考量通膨風險，選擇較高利差債券布局。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現橫盤整理走勢。1月ISM服務業指數放緩，利率走低至4.41%，但後續就業報告佳，且1月CPI高於預期，美債利率一度大漲超過4.60%，但後續數據顯示在基期較高下，未來通膨壓力低，債市利率回跌。上週五美債10y利率收在4.4762%。台灣近期10y新券標售利率高於預期中值，但後續因美債利率走低而自高檔回落，債氣氛不偏空。截至上週五，10y的A14103利率收在1.585%，5y的A14101收在1.48%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線向下，周線雖呈上揚，但斜率較平，兩者將交叉，美債利率走勢估盤整居多。
經濟數據方面，即將公布美國1月新屋銷售與成屋銷售，美國2月密大消費信心指數。德國2月ZEW調查。台灣1月失業率數據。目前美公債10y利率從4.60%高點附近下修，但對降息的預期，從FEDWATCH來看，大約在下半年。川普出台關稅政策在短期雖然有通膨壓力，但長期可能因消費購買力下降，物價壓力可能放緩。美債利率目前多已經反映，預估利率偏向盤整格局。台債市場，公債殖利率過往的漲幅有限，市場多以公債標售或公司債新券發行來看走勢，評估第一季的補券需求佳，利率不易大漲。而5年期IRS利率也多在1.90%附近整理，主要為風力發電舉債的流量。操作上，籌碼決定方向。仍建議等待債市供給漸增，尋較佳標的及有利時點購債。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率偏下跌。主因通膨數據低於預期，而川普關稅政策尚未實施，加上美科技股大跌，美債利率走低。FED也如預期在一月暫停降息。上週五美債10y利率收在4.5387%。台債市場受到美債利率走低影響，以及公債標售結果佳，債市氣氛不偏空。由於第一季債券供給偏少，預料市場買氣不墜。截至封關前，10y利率收在1.60%，5y收在1.537%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線向下與季線向上，顯示將呈現盤整格局。市場等候川普在2月加徵關稅的影響。
經濟數據方面，即將公布歐元區12月PPI數據。美國1月非農就業報告、1月ISM製造業指數。台灣1月CPI數據。目前美公債10Y利率已從高點下修，雖然上半年FED降息機率較低，但市場亦缺乏上漲因素，預估在新一輪通膨數據公布前，利率偏向整理。台債市場，成交量仍少，在籌碼偏少的情況下，利率走勢盤跌機會大。5年期IRS利率目前亦從高檔下修，但再跌空間應有限。債券操作上，仍應考量台債養券成本，初級市場擇優布局。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現漲多拉回走勢。先前的12月非農就業報告令利率大漲，一度突破4.80%；但後續公布的12月美國核心CPI數據低於預估，降息預期再度升溫，美債10y利率自高檔大跌。上週五美債10y利率收在4.627%。台灣近期新券標售結果佳，且第一季公債供給量低於到期量，市場需求不錯，帶動利率走低。截至上週五，10y的A14103利率收在1.60%，5y的A14101收在1.535%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率無法站上4.80%後，周線將向下交叉月線，顯示近期利率有下修行情。
經濟數據方面，即將公布美國12月新屋銷售與成屋銷售，美國1月密大消費信心指數。德國1月ZEW調查。台灣12月失業率數據。目前美公債10y利率從4.80%高點附近下修，因市場把最快降息的時間點提早到3月，利率因而走低。惟川普上台的新政策仍有不確定性，利率可能橫向整理。台債市場，公債殖利率先前受到美債影響而上漲，但漲幅有限。後續在標債結果佳及美債利率轉跌後而跟跌。而5年期IRS利率也自1.90%上方回跌。操作上，一月債市中公司債發行少，公債供給也低於到期量，籌碼決定了方向。近期債市利率或有向下修正，但不建議佈局追多，應等農曆年後，債市供給漸增，方尋較佳標的及有利時點購債。