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2024 05

20

債券行情

最近二週,美債10y利率呈下跌趨勢,因四月的CPI數據顯示通膨降溫,債市交易商把降息預期由原先的1次改為可望降息2次。不過聯準會官員講話仍偏鷹派,認為政策利率應該維持在高檔一段時間的看法多未改變。美債10y利率收在4.4198%。台灣公債利率在清淡交投中,跟隨美債利率走低,5年公債利率收在1.46%,10y收在1.625%。市場偏空氣氛暫時消解。

市場展望
從利率走勢看,美債10y利率在4月CPI公布後,利率區間下移,月線往下與季線向上的斜率趨平,預示利率的高點可能已經浮現。
經濟數據方面,即將公布美國4月成屋銷售數據,美國4月新屋銷售。台灣4月失業率數據,4月出口數據。德國第一季GDP數據,德國IFO企業景氣指數。美債市場預估仍以數據為依歸,但整理區間下移。台債市場,10y公債利率在五月脫離高點,利率下修。雖然4月台灣的CPI數據低於預期,但是考慮到未來通膨壓力與六月央行仍可能升息預期,氣氛是否轉多仍有疑慮。債券操作上,建議利率逢高小幅加碼,步伐放緩。

2024 05

13

債券行情

美國10y公債利率近期走勢自高檔下跌,因4月非農就業人數新增17.5萬人,低於預期。勞動市場出現放緩跡象。美債利率偏向下跌。目前市場對FED降息預期為1~2次,時間約在下半年。美公債10y利率收在4.4963%。台債利率市場,受到美債利率走低影響,台灣5年期IRS利率脫離近期高點1.90%,下跌約10個基本點來到1.80%附近。公債利率也跟隨美債利率走低。另最新公布台灣4月CPI年增1.95%,低於預期,也讓債市偏空氣氛消彌。10y利率收在1.625%。目前利率雖然回跌,但債券科預測台灣通膨壓力仍存,需再觀察後續CPI數據,推估公債殖利率仍有上揚機會。

從利率走勢看,美債10y利率月線自5月初開始從高點轉為向下修正,季線仍維持上升趨勢但月線已轉為下跌。就線形而言,今年利率高點似已浮現,但下跌幅度取決於經濟數據,美債10y殖利率走勢目前為大區間整理為主。
在經濟數據方面,即將公布歐元區4月CPI數據,德國5月ZEW調查數據,德國5月IFO企業景氣指數,美國4月新屋銷售、成屋銷售,4月CPI數據。預估美國CPI數據將有所放緩,而近期美債10y利率無法越過4.80%即轉下跌,推估是對降息幅度預期的反覆修正,FED官員依舊警告通膨風險猶存,政策利率將持續在高檔一段期間。台債方面,公債市場受到美債利率下跌影響,利率有所回跌,但交易清淡不具代表性。需觀察公司債標售市場,台電新債標售不足額,顯示交易商仍心態謹慎。建議可以暫緩投資布局,等待更多CPI數據。預估公債10y區間在1.60%~1.70%。利率交換市場,5年期利率區間在1.70%~1.90%。

2024 04

29

債券行情

最近二週,美債10y利率呈現盤整向上的走勢,主要受到通膨相關數據頑固影響,債市交易商預期FED降息的時間點從原先的9月再度後延。3月核心個人消費支出價格指數環比上升0.3%,同比上升2.8%。數據支持政策利率維持在高檔更長期間的假設。美債10y利率收在4.663%。台灣公債利率在清淡交投中,仍有停損壓力,10y利率上漲一度超過1.70%,5年公債標售利率偏高,第二季公司債與公債供給量大,市場偏空看待。上週,10y利率收在1.668%,5y最近收在1.586%。

從利率走勢看,美債10y利率在區間高檔有機會來回測試4.70%的近期區間高點,月線與季線動能向上,但較大的乖離預示利率可能短線修正或以盤整蓄勢。
經濟數據方面,即將公布美國4月ISM製造業數據,美國4月就業報告。台灣第一季GDP數據,4月CPI數據。FOMC會議也在5月初召開,市場將觀察其聲明是否偏向鷹派。台債市場,10y公債利率在四月持續走升,利率來到近年來高點,考慮到籌碼發行量與六月央行可能升息預期,債市氣氛偏空。債券操作上,建議持續觀察物價壓力變化,補券步調可以放緩。

2024 04

15

債券行情

美國10y公債利率近期走勢偏向上漲,因3月ISM製造業指數回到擴張區間,3月非農就業人數達到30.3萬人,為近一年來最高,以及後來3月核心CPI升幅連續第三個月高於預期,令降息幅度預期由3碼減為2碼,推高公債殖利率,10y利率回升到4.50%上方。上周五收在4.5216%。台債利率市場,受到美債利率影響,台灣5年期IRS利率走升至1.80%上方,公債利率也因停損盤而逐步推高。債券科認為3月央行升息半碼後,雖對4月電價調漲已先行應對,但若美國未於6月降息,則台灣央行仍有升息機會。因此,目前債市氣氛轉為保守,公債殖利率仍有機會向上走升。10y最新收盤利率為1.546%。

從利率走勢看,美債10y利率月線自4月開始轉為向上趨勢,季線仍維持上升趨勢。就線形而言,整體趨勢偏上揚,但是4.50%附近應為反映近期數據公布後的上修,後續除非經濟數據再度推升通膨疑慮,10y殖利率走勢料將以整理為主。
在經濟數據方面,即將公布歐元區3月CPI數據,德國4月ZEW調查數據,德國4月IFO企業景氣指數,美國3月新屋銷售、成屋銷售。近期美債10y利率上漲越過4.50%,為今年以來高點,降息幅度可能縮減為不足3碼,FED官員也陸續表態需要再觀察數據變化。台債方面,IRS市場利率此次上揚來到1.80%上方,亦為10年來高點。在台灣升息後已上漲一段後,公債市場再受到美債利率上漲影響,走升的壓力大。展望6月央行會議,如再升息半碼,將致養券空間極小。操作上,除非有到期補券的迫切需求需要買債外,較保守的看法為建議暫緩投資布局。預估公債10y區間在1.48%~1.60%。利率交換市場,5年期利率區間在1.70%~1.90%。

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利息單位:年息% 最後更新日期: 2024-05-24

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買入 賣出 買入 賣出
10 1.80 2.05 2.30 2.05 1.45 1.50 1.25
20 1.80 2.05 2.30 2.05 1.45 1.50 1.25
30 1.85 2.10 2.35 2.10 1.50 1.50 1.25
60 1.90 2.15 2.40 2.15 1.55 1.50 1.25
90 1.95 2.20 2.45 2.20 1.60 1.50 1.25
120 2.00 2.25 2.50 2.25 1.65 1.50 1.25
150 2.05 2.25 2.50 2.25 1.70 1.60 1.35
180 2.20 2.30 2.55 2.30 1.75 1.60 1.35
360 2.30 2.40 2.65 2.40 1.85 1.60 1.35

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