債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現漲多拉回走勢。先前的12月非農就業報告令利率大漲，一度突破4.80%；但後續公布的12月美國核心CPI數據低於預估，降息預期再度升溫，美債10y利率自高檔大跌。上週五美債10y利率收在4.627%。台灣近期新券標售結果佳，且第一季公債供給量低於到期量，市場需求不錯，帶動利率走低。截至上週五，10y的A14103利率收在1.60%，5y的A14101收在1.535%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率無法站上4.80%後，周線將向下交叉月線，顯示近期利率有下修行情。
經濟數據方面，即將公布美國12月新屋銷售與成屋銷售，美國1月密大消費信心指數。德國1月ZEW調查。台灣12月失業率數據。目前美公債10y利率從4.80%高點附近下修，因市場把最快降息的時間點提早到3月，利率因而走低。惟川普上台的新政策仍有不確定性，利率可能橫向整理。台債市場，公債殖利率先前受到美債影響而上漲，但漲幅有限。後續在標債結果佳及美債利率轉跌後而跟跌。而5年期IRS利率也自1.90%上方回跌。操作上，一月債市中公司債發行少，公債供給也低於到期量，籌碼決定了方向。近期債市利率或有向下修正，但不建議佈局追多，應等農曆年後，債市供給漸增，方尋較佳標的及有利時點購債。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率在區間高檔整理。面對川普即將上任，且經濟數據維持韌性，期貨市場預告1月FED不降息。上週五美債10y利率收在4.5975%。台債市場仍受到美債利率位於高檔影響，利率微幅上揚，且新債when-issue交易開始，市場略為偏空。本周即將有5y公債標售，交易商謹慎觀望。截至上週五，10y利率收在1.675%，5y收在1.575%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線與季線仍呈上升趨勢。週線走勢轉為走平，4.60%整數關卡，偏向整理。市場等候新進數據以判斷後續方向。
經濟數據方面，即將公布德國與歐元區12月CPI數據。美國12月非農就業報告、1月密大消費信心指數。台灣12月CPI數據。目前美公債10Y利率攀至去年5月以來高點，鑑於FED在一月與三月。降息的機率不高，美債市場暫時不宜偏多。台債市場，成交量不多，但新券交易利率往上反應。5年期IRS利率目前整理走勢為主。債券操作上，因台債養券成本仍高，標售公債利率宜保守。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率呈現上揚走勢。雖然聯準會12月會議降息一碼，但會後聲明被解讀為鷹派降息。近期數據也顯示美國經濟不弱，物價下降變緩，因而帶動殖利率大漲回到4.50%上方。上週五美債10y利率收在4.5222%。台灣近期因10年指標新券R券標售利率1.59%高於預期，帶動利率上揚，升至1.60%上方。截至上週五，10y利率收在1.609%，5y的A13108收在1.535%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線再度轉向上升趨勢而季線向上趨勢依舊，在FED降息後，殖利率突破4.50%，顯示走勢不再偏多。
經濟數據方面，即將公布美國11月新屋銷售與成屋銷售，美國11月耐久財訂單。台灣11月失業率數據。目前美公債10y利率從4.10%附近反彈至4.50%上方，市場修正明年降息次數，縮減為2次。歐洲央行方面則可能持續降息。台債市場，公債殖利率受到十年券標售利率高於預期及美債影響而上漲。另貨幣市場利率上漲，養券成本小幅墊高，交易商買債力道縮。上週台灣央行維持政策利率不變，總裁暗示2025年政策沒有偏鴿的可能。而5年期IRS利率也自低檔反彈至1.90%附近。操作上，債市中性看待，通膨壓力猶存，注意近期債市修正，把握利率反彈之際，酌量布局，但不宜追價。

債券行情

市場回顧
最近二週，美債10y利率從高檔走跌，由4.40%附近走低至4.15%附近。主要因川普交易退潮與近期就業報告顯示勞動力需求降溫。上週五美債10y利率收在4.1529%。台債市場仍受到美債利率走低影響，利率小跌，但交易清淡，交易商追價謹慎。截至上週五，10y利率收在1.53%，5y收在1.475%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率月線轉為下跌而季線仍呈上升趨勢。依照目前斜率趨勢，若未在季線附近止跌，下跌走勢將直測4.0%關卡，因此FED本月的降息及聲明為重點。
經濟數據方面，即將公布德國12月ZEW調查。另有美國11月CPI與PPI，預估微增。目前美公債利率主要隨經濟數據起伏，同時修正先前川普交易的偏離情況。美債利率4.40%為近期頭部，暫時偏多看待。台債市場，成交量依舊清淡，對美債近期走勢以下跌反應。5年期IRS利率則一度跌破1.80%後，小幅反彈。債券操作上，考量養券成本依舊偏高與年底資金較為緊俏，台債建議酌量進場，保守交易。