債券行情

最近二週，美債利率在八月底曾反彈至3.90%上方，但因後續公布的7月PCE溫和上漲，且九月降息在即，利率再度回跌。最新公布的8月就業報告，則是基本確定FED將降息，但是市場對降息幅度仍有分歧。上週五美債10y利率收在3.708%。台灣公債利率受到美債利率走跌影響而跟隨下跌，盤勢交易清淡，但初級市場標售需求仍佳，不過若考量養券成本仍高，台債操作不宜過度追多。截至上週五，10y利率收在1.53%，5y收在1.46%。

市場展望
從利率走勢看，美債10y利率仍處在下降通道中。九月的FOMC降息，可能有利多出盡的盤勢，美債殖利率可能出現反彈。
經濟數據方面，即將公布美國8月CPI與PPI數據，預料年增率持平或放緩；另將公布美國9月密大消費信心指數。其它尚有德國9月ZEW調查。美債利率在8月CPI公布前，仍有較大幅的震盪的機會，市場對聯準會後續降息幅度逐漸偏向每次2碼的空間，但債券科認為美國經濟數據仍穩健，緩慢降息使過高的利率回到正常才是FED的期待，降息2碼的幅度有過激之虞。台債市場，公債殖利率仍跟隨美債利率走低，養券空間相對被壓縮，台灣經濟成長佳，台灣央行態度偏向緊縮的看法不變，操作上不宜追多。債券科操作上，建議仍以數據為主，美元債利率逢高布局，台幣債則以初級投標為主。

債券行情

最近二週，美債10y利率偏向下跌。美國今年3月以前非農就業人數大幅下修，聯準會主席在Jackson Hole央行年會表示降息時點已經到來，帶動美債利率持續下探。美債10y利率收在3.799%。台灣公債利率市場，10年新券標售在1.579%，較預期偏低，因預期央行不再緊縮，且受美聯儲將在9月降息影響。目前公債利率偏跌。截至上週五，10y利率收在1.551%，5y收在1.46%。

從利率走勢看，美債10y利率之月線與季線同趨下跌，在FED主席表態政策調整時機來臨後，預期殖利率仍有下探空間。
經濟數據方面，即將公布德國8月IFO企業景氣指數，預期較前期下滑。還有美國7月成屋待完成銷售，美國7月核心PCE數據待公布。從最近聯準會官員談話，市場交易顯示9月至少降息一碼。美公債利率預估有機會整理後再走低，9月初將公布的就業報告是觀察降息幾碼的重要數據。台債市場，公債殖利率在清淡的交投中，受到美債降息氣氛影響而走低，先前調升存準率對債市利率的影響有限。5年期IRS利率持續走低，交換市場氣氛不再偏空。操作上，台債建議觀察9月央行政策可能動向，慎選高利差債券布局。

債券行情

最近二週，因7月非農就業報告數據較差，美債10y利率跌破4.0%，走低至3.80%下方，後隨股市反彈，利率由低點反彈至3.90%上方。債券交易商猜測聯準會在9月可能降息二碼而非一碼，且後續還有二碼以上的降息幅度，是造成美公債利率走低的主要因素。上週五美債10y利率收在3.9398%。台灣公債利率受到美債利率大跌影響而跟隨下跌，5年公債利率走低至1.45%，但養券成本仍在高點，債券殖利率有超跌的可能。截至上週五，10y利率收在1.57%，5y收在1.45%。

從利率走勢看，美債10y利率下降通道的斜率變陡，利率跌破4.00%後，重返4.0%上方的機率變低。
經濟數據方面，即將公布美國7月CPI與PPI數據，預料年增率持平或放緩；另將公布美國8月密大消費信心指數。其它尚有德國8月ZEW調查、台灣第二季GDP數據。美債利率自8月初的FOMC會議聲明後，出現比較大幅的震盪，市場對聯準會後續降息幅度有過度期待，但FED官員態度偏保守，9月降息一碼比較符合FED想法。台債市場，公債殖利率跟隨美債利率走低後後，養券空間更為壓縮，且最新公布景氣對策信號轉為紅燈，台灣央行態度偏向緊縮的看法不變，債市殖利率目前似有超跌跡象。5年期IRS利率亦跌至1.80%下方，市場氣氛偏多。操作上，建議仍需觀察物價數據變化，美元債利率逢高布局，台幣債則以初級投標為主。

債券行情

最近二週，美債10y利率在區間呈現整理走勢。美國第二季GDP年增率高於預期曾帶動利率走揚，但美股走低壓抑利率漲勢，且核心個人消費支出價格指數6月份環比成長0.2%符合預期，增強9月降息預期，美公債利率再次走低。美債10y利率收在4.1939%。台灣公債利率在5年新券標售後，受到美債利率走勢影響而偏下跌，5年公債利率從1.68%走低至1.54%，目前銀行端應對存準率調升，資金成本尚未同幅反映，養券成本上升的風險猶存。目前公債利率皆從近期高點下跌。截至上週五，10y利率收在1.685%，5y收在1.54%。

從利率走勢看，美債10y利率區間下移至4.10%~4.30%，下降通道成形，月線與季線同趨下跌，利率有機會下測4.00%。
經濟數據方面，即將公布美國7月ISM製造業數據與服務業數據，美國7月就業報告。台灣第二季GDP數據。預期美國就業報告放緩，ISM數據預期小漲。美債利率預估在區間低檔整理，8月初的FOMC會議聲明可能促成市場較大波動。台債市場，公債殖利率經歷短時間上漲後，現已回跌，但必須考量養券成本上升的風險。5年期IRS利率近期從1.90%上方回跌，市場氣氛不再偏空。操作上，建議觀察物價數據變化，慎選高利差債券布局。